2008년 글로벌 금융위기 전후 국내외 변수의 자본수지에 미치는 영향 분석

Abstract

본 논문에서는 2008년 글로벌 금융위기를 기점으로 국제자본의 흐름의 특징을 살펴보았다. 그리고 한국, 태국, 인도네시아를 대상으로 각 변수가 자본수지에 미치는 영향이 어떻게 변화했는지를 알기 위해서 VAR 또는 VECM 모형을 이용하여 충격반응분석과 분산분해분석을 실시하였다. 한국은 글로벌 금융위기를 기점으로 미국 GDP와 원화환율, 한국 경상수지가 한국 자본수지에 미치는 영향의 크기가 커졌음을 확인할 수 있었다. 태국의 경우 글로벌 금융위기 이후에도 대부분 큰 변화를 보이지 않았다. 한편 인도네시아의 경우 글로벌 위기를 거치면서 미국 GDP의 설명력은 변화가 없었고, 루피아화 환율, 인도네시아 GDP의 설명력은 감소한 편이다. 그러나 경상수지의 설명력은 증가하였다. 글로벌 금융위기 이후 한국의 자본수지가 여타 동아시아 국가보다 변동성이 컸었는데, 실증분석을 통해서도 이와 부합하는 결과를 얻었다.