우리나라 환율의 저평가 여부 분석

Abstract

본 연구에서는 균형환율 분석을 위해서 구매력 평가설을 이용한 방법과 균형실질환율(Real Exchange Rate Misalignment)을 이용한 방법을 사용하여 비교하였다. 첫째, 구매력 평가설을이용한 방법에서 기준년도의 선택에 따라서 환율의 불균형 정도가 크게 달라지는 단점을 확인할 수 있었다. 둘째, 균형실질환율 분석법을 이용할 경우 무역상대국의 선택과 기초변수의 선택에 따라서 4가지 다른 방법으로 균형실질환율을 분석하였는데, 균형실질환율과 실질환율을비교한 결과 각각 균형 근접, 3.5% 저평가, 균형 근접, 1.7% 저평가를 보인 것으로 나타났다. 본 연구의 분석결과를 살펴보면 피터슨 경제연구소가 사용한 기초적 균형환율을 이용한 분석에 비해서 원/달러 환율의 저평가 정도는 그리 크지 않았으며, 분석방법에 따라서 수치도 다양하게 나타나는 것을 확인하였다. 환율의 불균형 정도를 분석하는 것은 어떠한 분석법을 선택하는 가에 따라서 결과가 달라지는 경향이 존재하므로 한가지 방법만을 맹신하기 보다는 다양하고 종합적인 분석을 하는 것이 바람직하다.