사업보고서의 가독성이 재무분석가 이익예측에 미치는 영향

Abstract

[연구목적] 본 연구는 사업보고서의 언어적 특성 중 하나인 가독성이 재무분석가의 이익예측 정확성에 어떤 영향을 미치는지를 실증적으로 분석하고자 한다. 가독성이 높은 사업보고서는 정보이용자의 이해를 돕고, 정보처리 효율을 높임으로써 분석가의 판단에도 유의미한 차이를 가져올 수 있다는 점에서, 정보환경과 재무분석가의 의사결정 간의 관계를 밝히는 데 연구의 목적이 있다. [연구방법] 2010년부터 2020년까지 한국거래소 유가증권시장 및 코스닥시장에 상장된 기업의 사업보고서를 대상으로 텍스트 분석을 활용해 가독성을 측정하였다. 사업보고서의 길이와 파일 크기를 이용하여 측정한 사업보고서의 가독성과 재무분석가의 이익예측 오차의 상관관계를 회귀분석을 통해 검토하고, 낙관적 예측 표본과 비관적 예측 표본 간 차이도 함께 분석하였다. [연구결과] 가독성이 높은 사업보고서를 공시한 기업일수록 재무분석가의 이익예측 정확성이 유의하게 높은 것으로 나타났다. 특히 낙관적 예측 그룹에서는 가독성이 높을수록 예측 오차가 작은 것으로 나타났으며, 비관적 그룹에서는 가독성이 높을수록 더욱 예측 오차가 커져, 보다 보수적인 예측이 이루어지는 경향이 확인되었다. [연구의 시사점] 본 연구는 사업보고서의 비재무적 요소인 가독성이 실제 정보이용자의 의사결정 과정에 영향을 미친다는 실증적 근거를 제시하였다. 이는 향후 공시제도의 개선, 특히 사업보고서의 정보전달력을 제고하기 위해 작성 기준의 구체화 또는 가독성 향상 가이드라인 제시가 필요하다는 정책적 시사점을 제공한다.