주식시장 일중 모멘텀에 관한 연구 - 상하이 종합지수 중심으로 -

Abstract

본 연구의 목적은 상하이 종합지수의 고빈도 데이터를 통해 주식 시장 폐쇄 전에 주식 가격의 변동 추세를측정하고, 높은 거래량에 따라 최대 수익 목적으로 한다. 이를 위해서 2000년 1월 4일부터 2021년 12월 31일까지 상하이 종합지수의 30분 데이터를 이용하였다. 일중 모멘텀(Intraday Momentum)을 이용하여, 주식 가격변동 추세를 예측하고, 일간 최대 수익을 분석하고 연구하고자 한다. 본 연구 결과는 첫째, 중국 주식 시장에일중 모멘텀(Intraday Momentum)을 존재한다는 것을 발견하였다. 둘째, 변동성과 거래량이 큰 날에 일중 모멘텀(Intraday Momentum)이 더 강하다는 것을 알 수 있다. 셋째, 금융위기 및 코로나19 등 경제 불안 기간보다일중 모멘텀(Intraday Momentum) 예측 가능성이 크지 않다. 특히 이번 코로나19 사태는 금융위기보다 예측가능성이 더 낮아진 것을 알 수 있었다. 경제적인 측면에서 자산 배분(Asset allocation)과 마켓타이밍(Market timing)에 대해 분석한 결과는 모두 상당한 경제적 이익을 창출할 수 있다. 그런데 중국 T+1 제도가 있다. 마켓타이밍(Market timing)의 T+1 경우에 대해 분석하는 결과는 T+1은 T+0보다 성공률이 낮지만, 코로나19로인해 전 세계에서는 경제를 회복하기 위하여 경제 개혁 정책이 많이 나오기 때문에 전 세계 주식 시장 지수가많이 올리고 있다는 것을 수 있고 T+1 경우에는 예측 가능성이 크다는 연구 결과가 나왔다.