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장단기 기간스프레드의 주식수익률에 대한 정보력 비교에 관한 연구Information Quality of Long- and Short-Term Spreads on Stock Return Predictability
- Other Titles
- Information Quality of Long- and Short-Term Spreads on Stock Return Predictability
- Issue Date
- Jun-2024
- Publisher
- 한국금융학회
- Keywords
- 장기기간스프레드; 단기기간스프레드; 주성분분석; 신용스프레드; Term Spreads; Short Term Spreads; Principal Component Analysis(PCA)
- Citation
- 금융연구, v.38, no.2, pp 121 - 155
- Pages
- 35
- Indexed
- KCI
- Journal Title
- 금융연구
- Volume
- 38
- Number
- 2
- Start Page
- 121
- End Page
- 155
- ISSN
- 1225-9489
2714-0288
- Abstract
- 기간스프레드는 서로 다른 만기의 이자율의 차이를 의미하며, 관련 연구들은 기간스프레드가 미래의 경제상황 및 주식수익률에 대한 예측력을 보유하고 있음을 보였다. 본 연구에서는 장기기간스프레드(10년-3개월)와 단기기간스프레드(3개월-1일)의 정보력을 비교하고, 정보력 차이의 원인에 대해서 분석한다. 이자율기간구조를 활용한 주성분분석(Principal Component Analysis)에서 도출한 주성분(Principal Component)과의 비교를 통해, 장기기간스프레드와 단기기간스프레드의 정보력이 이자율 기간구조의 어떤 요소와 관련되어 있는지 확인하였다. 연구 결과에 의하면, 장기기간스프레드에 비해 단기기간스프레드가 미래 주가지수수익률에 소폭 우수한 정보력을 보유하는 것으로 나타났으나, 단기기간스프레드 역시 제한된 설명력만을 보유하는 것을 확인하였다. 반면, 모든 만기의 이자율정보를 활용하는 주성분분석의 기울기주성분이 가장 우수한 수익률예측력을 가지는 것으로 나타났다. 한편, 평균적으로 높은 금리수준에서는 주성분분석의 곡률도주성분 역시 수익률에 대한 예측력을 보유하는 것으로 나타났다.
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Related Researcher
- Yoon, Sun Joong
- Dongguk Business School (Department of Business Administration)